[工作论文No.26]方芳、李实：中国企业高管薪酬差异及其成因分析

方芳; 李实
发表时间：2014/9/24 19:22:38    最近修改时间：2015/10/26 22:39:52

摘要： 本文利用2005-2012年中国上市公司数据对企业之间高管薪酬差距进行分析，从中得到以下几点结论：首先，中国企业之间高管薪酬差距具有很高水平，在某些年份甚至高于一般员工之间的工资差距，其主要原因是少数企业高管的超额薪酬。其次，在2005-2012年期间企业之间高管薪酬差距呈现出急剧扩大，随后不断缩小的过程，差距变动的主导因素是少部分金融企业高管薪酬水平的大起大落。在高管薪酬差距扩大过程中，部分企业高管薪酬的过快增长是主要推动因素；而导致高管薪酬差距缩小的主要因素则是政府对国有企业高管的限薪政策。再次，国有上市公司高管薪酬决定机制与非国有公司有着明显差别，但是两者都经历了高管薪酬差距的大起大落。最后，国有企业高管薪酬的决定机制并没有在缓解高管薪酬过快增长和缩小薪酬差距方面发挥应有的作用。
关键词：高管，薪酬差距，国有企业

（本文最终版发表在《中国社会科学》2015年第8期）

（版本：2014年9月8日）

作者：

       方芳——北京师范大学经济与工商管理学院；

       李实——北京师范大学经济与工商管理学院。

一、引言

 进入新世纪后，中国收入分配差距持续扩大，收入分配不公进一步恶化，引起了学术界和政府决策部门的越来越多的关注（Li，Sato and Sicular, 2013）。在收入差距扩大过程中，企业员工薪酬（工资收入）分配差距的扩大尤为明显，对此相关的研究文献也不断涌现（林浚清等，2003；张正堂，2008；黎文靖、胡玉明，2012等）。引起企业员工收入差距扩大的一个重要因素是一些垄断行业收入过高，特别是垄断企业高管薪酬的过快增长及其与一般企业员工收入差距的急剧扩大（李实，赵人伟，2007；岳希明等，2010）。近几年学术界和媒体不断呼吁对垄断行业收入分配制度加以改革，对高管过高薪酬加以限制，并引起了中央高层的重视。因此有关政府部门陆续出台了一些政策规定，其中最值得注意的是2014年8月底中央政治局会议通过的《中央管理企业主要负责人薪酬制度改革方案》。这标志着新一轮国有企业高管薪酬改革已拉开序幕。这也意味着对企业高管薪酬决定机制和分配差距的研究具有重要的现实意义。

从分析框架来看，企业员工分为管理人员和非管理人员，企业员工薪酬分配差距既可以反映在管理人员与非管理人员之间，也可以反映在管理人员内部和非管理人员内部。按照这一分析框架，可以看到管理人员内部、管理人员与非管理人员之间以及非管理人员内部的薪酬差距的研究已有不少研究成果，然而，有关行业之间、企业之间管理人员薪酬差距的研究文献并不多见。一些相关问题并没有得到应有的重视和进行深入研究，这些问题包括：如不同企业高管人员之间薪酬差距究竟有多大？它们的变动趋势如何？为什么有些企业的高管人员的薪酬增长会大大快于其他企业高管人员？对这些问题的回答，有助于我们深入了解中国企业员工薪酬差距及其变动趋势，有助于理解高管薪酬的决定机制，也有助于进一步研究我国企业高管薪酬差距的现状和原因，为落实制定央企高管薪酬改革具体方案提供实证证据和政策建议

为了弥补上述研究上的不足，本文利用2005年至2012年中国上市公司的数据，对企业之间高管薪酬及其差距的变动趋势及其背后决定因素进行分析，从而试图回答上述有意义的问题。需要注意的是，在分析的时期中，中国宏观经济和股票市场出现几次大的变化和波动。2007年“大牛市”中无疑拉高了上市公司的股票市值，从而间接拉升了以公司市值为考评指标的上市公司高管的薪酬。2008年发生的，2009年显现影响的国际金融危机无疑也会影响到上市公司高管的薪酬，具体影响程度的大小将取决于分析的结果。

本文的主要发现有以下几点。第一，企业之间高管薪酬具有大的差距，在某些年份甚至高于一般员工之间的工资差距。第二，在2005-2012年期间企业之间高管薪酬差距呈现出急剧扩大，随后不断缩小的过程。第三，影响高管薪酬差距变动的主导因素是少部分金融企业高管薪酬水平的大起大落。在高管薪酬差距扩大过程中，部分企业高管薪酬的过快增长是主要推动因素；而导致高管薪酬差距的主要因素则是政府对国有企业高管的限薪政策。第四，国有上市公司高管薪酬决定机制与非国有公司有着明显差别，但是两者都经历了高管薪酬差距的大起大落。国有企业高管薪酬的决定机制并没有在缓解高管薪酬过快增长和缩小薪酬差距方面发挥应有的作用。